建筑裝飾行業目前發展情況

相較于其他專業分包行業，裝飾行業的市場化競爭更強一些，下游材料企業也同樣如此。龍頭裝飾企業發展到今天，較之此前的工程型企業，如今裝飾企業發揮自身的渠道優勢和平臺優勢，升級為管理型企業，實現從“一次性收費”到“運營和服務”的轉變顯得非常重要。

經濟和投資的不斷下行進一步影響企業收付款環節

經濟、投資的不斷下滑特別是房地產投資增速下行使得行業資金鏈條偏緊;裝飾企業在上市后利用資金優勢進行擴張，為了達到快速增長目的可能會部分放寬收款時限。以上兩點使得上半年大部分裝飾企業的收現比都有不同程度下降。在收現比下降的同時，裝飾企業的付現比也有所下降，說明其主動把部分資金壓力向供應商轉移。

裝飾企業占用流動資金不多，仍存在加杠桿空間

1.行業對流動資金占用仍處于較低水平

以剔除利潤的實際墊資款=(1-銷售凈利率)*(應收款項+長期應收款)-(應付款項-預收-應付職工薪酬-應交稅費)來刻畫園林公司在產業鏈中對流動資金的占用情況。除江河創建等部分涉及外裝的公司外，裝飾企業的占用資金并不多。而幕墻行業由于存在采購和制造環節，會及時向供應商支付款項，需要較多流動資金。

2.收入撬動系數雖下降但仍高于1

以收入撬動系數(收入/實際墊資額)來考察每1元營運資金額能夠帶動的收入。需要強調的是，從數量分析角度看，該指標沒有準確的經濟意義，不代表單位營運資金撬動的收入，因為收入是流量層面的概念，而營運資金為多期累計的靜態數據;但從性質分析角度看，該指標的上升或下降能反映營運資金對收入的貢獻力度。

該指標逐年呈現出一個下降趨勢，今年上半年較去年同期下降明顯，印證了“收入增速可能慢于流動資金占用的增速”。與園林行業對比可知，裝飾公司的收入撬動系數全面高于園林公司，仍存在加杠桿空間。園林公司的收入撬動系數正在趨同、逼近一個均衡的 限。

裝飾企業經營情況穩健，大部分企業并沒有明顯的財務指標惡化跡象，這在行業絕對規模已經較大并且宏觀經濟投資不景氣的情況下，顯得更加難能可貴。